- RBC initie couverture de Zurich Insurance à « surperformance »
- Objectif de cours : 670 CHF
- Beazley et reprise des tarifs US attendus comme moteurs
RBC Capital Markets a lancé une couverture de Zurich Insurance Group avec une recommandation « surperformance » et un objectif de 670 CHF. La banque met en avant la position de Zurich pour profiter d’une reprise des tarifs sur le marché américain de l’assurance dommages commerciale et l’effet attendu de l’acquisition de Beazley sur la croissance des bénéfices.
RBC initie couverture Zurich Insurance: objectif 670 CHF et positionnement
RBC juge que Zurich s’est transformée en une franchise légère en capital offrant des rendements élevés, avec des marges vie parmi les plus solides du secteur. La banque note aussi une activité américaine de commissions différenciée via Farmers, ce qui renforce le profil de bénéfices.
Perspectives de l’assurance dommages commerciale et rôle de Beazley
RBC anticipe que la plus grande source de résultat de Zurich, l’assurance dommages, bénéficiera d’une amélioration des tarifs commerciaux aux États-Unis. Le courtier souligne que la croissance des primes dommages s’est accélérée au premier trimestre à 8% contre 5% pour l’ensemble de l’année 2025, avec un dynamisme marqué dans l’assurance spécialisée et les moyennes entreprises.
Activité vie et franchise Farmers comme moteurs de rentabilité
RBC identifie l’activité d’assurance vie comme une source de bénéfices de qualité, prévoyant une croissance du résultat opérationnel proche de 6% par an jusqu’en 2030, soutenue par une demande structurelle pour les produits de protection. La banque considère que l’activité Farmers devrait profiter d’un recul de la pression concurrentielle sur le marché américain de l’assurance automobile, ce qui pourrait accélérer la croissance du nombre de contrats après plus d’une décennie de baisse.
Flux de trésorerie, rachats d’actions et valorisation
RBC prévoit que Zurich relancera des rachats d’actions annuels de 1 milliard CHF à partir de 2027, considérant la prime de valorisation comme justifiée par des rendements sur fonds propres supérieurs et de meilleures perspectives bénéficiaires. Le courtier anticipe par ailleurs que l’intégration de Beazley accélérera la croissance des primes et améliorera les marges de souscription, aidant Zurich à dépasser son objectif de croissance annuelle du bénéfice par action supérieur à 9% d’ici 2027.
RBC relève que le titre a sous-performé le secteur européen de l’assurance ces deux dernières années, principalement en raison du ralentissement de la tarification commerciale aux États-Unis, une tendance que la banque estime être en train de s’inverser.
Vu par lemanfinance sur : Investing.com
