Deutsche Bank rehausse l’évaluation de DocMorris, atténuant les risques de financement
Lecture rapide :
– Deutsche Bank passe de « conserver » à « acheter » DocMorris.
– L’objectif de cours est relevé à 11,50 francs suisses.
– DocMorris affiche une croissance de 10,7% au premier trimestre.
Deutsche Bank a revu à la hausse sa recommandation sur DocMorris AG, passant d’une position neutre à un avis d’achat, tout en doublant son objectif de cours, de 5,50 à 11,50 francs suisses. Cette modification traduit un profil risque/rendement jugé désormais plus attractif, notamment grâce à un potentiel important de dépassement des prévisions pour 2026, selon l’analyste Jan Koch.
Quatre éléments majeurs motivent cette révision. Ils incluent une réduction des besoins de financement, un contexte réglementaire plus favorable, ainsi qu’une meilleure valorisation de TeleClinic, la filiale de services numériques de DocMorris. Deutsche Bank pointe également une dynamique commerciale renforcée, avec une accélération des revenus.
Le premier trimestre a confirmé cette tendance, avec une croissance du chiffre d’affaires de 10,7 % en monnaie locale, à 318,1 millions de francs suisses, dépassant les attentes du marché. L’EBITDA ajusté s’est amélioré de près de 10 millions, affichant une perte réduite à -6,3 millions, positionnant l’entreprise en bonne voie pour un équilibre financier prévu au plus tard au quatrième trimestre.
Un point marquant est la progression notable des ventes de médicaments sur ordonnance en Allemagne, en hausse de 30,4 % en monnaie locale, encouragée par des incitations au paiement. La croissance dans ce segment s’est même accélérée vers la fin du trimestre.
Les ventes de produits sans ordonnance ont également progressé de 6,5 %, tandis que les services numériques, incluant TeleClinic, ont enregistré une croissance spectaculaire de 63,1 %. Le nombre d’utilisateurs actifs sur la plateforme a atteint 12,6 millions fin mars, en hausse de 3,3 % par rapport au trimestre précédent, renforçant la position digitale du groupe.
Pour 2026, DocMorris maintient des prévisions prudentes, tablant sur une croissance du chiffre d’affaires externe oscillant entre quelques pourcents à une progression à un chiffre modeste, et un EBITDA ajusté situé entre -10 millions et -25 millions de francs suisses. L’équilibre des flux de trésorerie libre est toujours ciblé pour 2027.
Selon Deutsche Bank, l’attention des investisseurs se déplace désormais de la gestion des risques liés au financement vers les performances bénéficiaires et la capacité de monétisation de l’écosystème numérique de santé développé par DocMorris.
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