Oddo BHF maintient sa recommandation positive sur ABB suite à la publication des résultats
Lecture rapide :
– Oddo BHF confirme sa recommandation et vise 85 CHF
– Commandes à 12 042 MUSD, +28% en comparable
– Acquisition de Rotork pour 5,5 MdUSD, financée en cash
Oddo BHF maintient sa recommandation et conserve une opinion classée Neutre, avec un objectif de cours de 85 CHF, à la suite de la publication des résultats du deuxième trimestre d’ABB. Le bureau d’étude qualifie la publication de favorable au regard des commandes et ajuste ses estimations dans son analyse financière.
Oddo BHF commente la publication des résultats d’ABB et l’impact sur la bourse
Selon Oddo BHF, les commandes du 2e trimestre atteignent 12 042 MUSD, en hausse de 28% en comparable, nettement au-dessus du consensus à 11,3%. La progression est portée par toutes les régions, avec États-Unis 62%, Europe 12% et Chine 10%, et une dynamique très forte dans les datacenters (croissance à trois chiffres).
Chiffre d’affaires, marges et flux de trésorerie
Le chiffre d’affaires du trimestre est de 9 475 MUSD, en hausse de 12% en comparable, proche du consensus (12,6%). La marge operational EBITA progresse de 100 pb à 20,3% (1 925 MUSD), soit 2,2% au-dessus du consensus, avec des améliorations sectorielles pour Electrification, Motion et Automation.
Oddo BHF détaille les performances : Electrification à 24,9% (+100 pb), Motion à 18,5% (+130 pb, dont -70 pb liés à l’intégration de Gamesa) et Automation à 15,4% (+120 pb, aidé par une reprise de provision de 15 MUSD équivalant à ~70 pb). Le résultat net ressort à 1 231 MUSD, 6,5% inférieur aux attentes principalement en raison d’une provision pour contentieux, tandis que le flux de trésorerie disponible progresse de 4% à 881 MUSD.
Acquisition de Rotork et perspectives d’investissement
ABB annonce l’achat de Rotork pour 5,5 MdUSD, financé en cash, correspondant à environ 5,3x le chiffre d’affaires 2025 et 19,5x l’EBITDA. Rotork a réalisé environ 1 MdUSD de ventes en 2025 (≈3% du CA d’ABB) avec une marge proche de 24,6%, selon la note d’Oddo BHF.
Le groupe anticipe une amélioration séquentielle de la marge operational EBITA au 3e trimestre et confirme ses objectifs 2026 à l’exception d’une revalorisation de la croissance du chiffre d’affaires. Oddo BHF estime que le consensus pourrait relever ses prévisions 2026 de l’ordre de 2-3%, ce qui influencera le débat sur l’investissement et le positionnement sur le marché boursier.
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