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Lecture rapide :
– Le contrat luxembourgeois attire désormais une clientèle plus large
– Flux français en hausse : +20%, 16,4 milliards € en 2025
– Ticket d’entrée courant : 250 000 à 500 000 €
Depuis environ deux ans, une partie de l’épargne française se dirige vers le Luxembourg, stimulée par des inquiétudes budgétaires en France et par la recherche d’une protection juridique et opérationnelle différente. Selon Stéphane Rudzinski, président‑fondateur du cabinet Rhétorès, la quasi‑totalité des nouveaux clients accompagnés place désormais une part de leurs avoirs dans ce pays.
Protection des avoirs : le « triangle de sécurité » et le super privilège
Le contrat luxembourgeois repose sur le triangle de sécurité, qui impose la séparation stricte des actifs entre l’assureur, la banque dépositaire et les clients. Les avoirs sont conservés par une banque distincte, sous contrôle du régulateur luxembourgeois.
En cas de défaillance de l’assureur, l’assuré bénéficie d’un super privilège le plaçant créancier de premier rang, alors qu’en France l’assuré est généralement au cinquième rang. La garantie, théoriquement illimitée au Luxembourg, contraste avec le plafond français de 70 000 €. Ces spécificités expliquent en partie l’attractivité du marché.
Risques liés aux fonds en euros et garde‑fous réglementaires
Les fonds en euros, souvent majoritairement investis en obligations d’État, affichent aujourd’hui un rendement moyen autour de 2,25 %. Si les taux remontent fortement, la valeur des anciennes obligations peut chuter, et un portefeuille supposé garanti pourrait voir sa valeur s’éroder.
La loi Sapin 2, applicable en France depuis 2016, autorise le blocage temporaire des rachats afin de protéger les assureurs. Cette disposition existe aussi au Luxembourg sous une norme européenne, mais sa mise en œuvre y paraît moins probable compte tenu de la solidité financière du pays. Attention toutefois aux filiales luxembourgeoises d’assureurs français : certaines restent exposées aux mécanismes français via des contre‑assurances.
Univers d’investissement et performances attendues
Le contrat luxembourgeois ouvre un large univers d’investissement : actions, obligations, ETF, private equity, produits structurés, cryptoactifs et devises. L’immobilier de type SCPI reste une exception en raison d’une convention fiscale jugée peu favorable.
Les performances dépendront du profil choisi : un portefeuille prudent peut viser 3–4 % par an, un profil équilibré 5–6 %. Le private equity affiche des rendements historiques autour de 12 %, contre environ 8 % pour les marchés cotés, au prix d’une liquidité réduite. La gestion multidevises permet d’investir et de sortir en euros, dollars ou francs suisses, choix rarement offert sur les contrats français.
Accessibilité, service et contraintes opérationnelles
Le contrat luxembourgeois se démocratise mais reste orienté vers une clientèle aisée. Le ticket d’entrée courant se situe autour de 250 000 €, avec quelques offres accessibles dès 125 000 €. La plupart des souscripteurs sont des entrepreneurs après cession, cadres dirigeants, professions libérales, retraités ou universitaires.
La souscription exige un accompagnement professionnel : choix de l’assureur, sélection de la banque dépositaire et construction du portefeuille. Le dossier, soumis à des exigences de conformité strictes, est validé en général sous 3 semaines à deux mois. Les contrats luxembourgeois ne se souscrivent pas en totale autonomie en ligne et n’autorisent ni versements ni rachats automatiques mensuels ; chaque opération nécessite une démarche ciblée.
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